中國冶金報 中國鋼鐵新聞網

記者 樊三彩 報道

　　鐵礦石價格上漲再度登上鋼鐵圈“熱搜榜”。近兩個月來，鐵礦石期貨主力合約價格偏強運行，沖至近兩年來的最高位。11月14日，普氏62%鐵礦石價格指數自3月份以來首次突破130美元/噸，相較5月底創下的今年低點97.35美元/噸，漲幅已逾1/3。當日，國家發展改革委出手“打鐵”，大連商品交易所配合進行限倉提保（要求自2023年11月17日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合約上單日開倉量不得超過500手，在鐵礦石期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手；自2023年11月20日結算時起，鐵礦石期貨合約投機交易保證金水平由13%調整為15%）。

　　此前的11月7日，商務部發布通知稱，將2021年制定的《大宗農產品進口報告統計調查制度》更名為《大宗產品進出口報告統計調查制度》，將實施進口許可證管理的原油、鐵礦石、銅精礦、鉀肥納入《實行進口報告的能源資源產品目錄》，這一舉措表明國家對鐵礦石進口管理的重視在加強。

　　鐵礦石價格大漲為何卷土重來？帶給我們哪些警示？

　　資本驅動特征明顯

　　鐵礦石價格亟待回歸合理區間

　　經《中國冶金報》記者調研了解，此輪鐵礦石價格大漲主要基于幾方面原因，其中資本逐利的特征十分明顯。

　　其一，利用并放大了宏觀層面利好信號的影響。追溯這一輪鐵礦石價格上漲的源頭，基本始于10月24日萬億元國債增發及宏觀層面一系列利好政策的刺激。10月底，中央金融工作會議提出要一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，加快保障性住房等“三大工程”建設；10月份起“一攬子化債方案”的具體措施逐步落地等，都釋放了宏觀層面的利好信號。而這卻成為鐵礦石價格乘勢上漲的借口。與此同時，高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）11月7日在一份報告中稱，全球鐵礦石市場出現短缺，價格將進一步上漲。雖然高盛集團的看漲預測屢番被市場抨擊失準，但依然成為多頭資金追漲的有效借力。有市場機構統計，受系列因素影響，鐵礦石沉淀資金持續增加，資本推波助瀾的作用凸顯。

　　其二，借勢上漲，漲幅卻遠大于鋼價漲幅。第四季度本是傳統需求淡季，但宏觀層面利好迅速點燃市場情緒。自10月末以來，鋼材價格連續小幅上漲，原料端也乘勢推動上漲。中國鋼鐵工業協會數據顯示，11月13日—11月17日當周，中國鋼材價格指數（CSPI）達到111.58點，較萬億元國債消息發布當周增加4.08點，漲幅為3.7%。其間，鐵礦石期貨主力合約價格從835元/噸最高上漲至995元/噸，漲幅高達19.2%；普氏62%鐵礦石價格指數從115.55美元/噸上漲至132.40美元/噸（11月16日），漲幅達14.6%，遠大于鋼價漲幅。中國五礦一位從事鐵礦石研究的專家表示，根據他們多年來的跟蹤及模型測算，鐵礦石價格經過前幾輪的上漲，早已與鋼材價格形成了漲跌“邏輯”綁定：鐵礦石價格上漲時，遵循1∶1.6（1噸粗鋼需要1.6噸鐵礦石）的上漲比率，而在進入下跌通道時，卻按照鐵礦石占據鋼價成本46%的“邏輯”下跌，所以鐵礦石價格往往“快漲慢跌”。此次這一“邏輯”重演，鋼鐵行業利潤再次被鯨吞。

　　其三，鉆了粗鋼產量“平控”不及預期的空子。今年初以來，鋼鐵產量始終處于相對高位，“平控”政策不及預期讓資本有了見縫插針的理由，罕見地在年末淡季引發一場“打鐵”之戰。然而，第四季度，鋼鐵企業生產強度已經有所減弱。從需求角度看，國家統計局數據顯示，2023年10月份，我國生鐵日產223.19萬噸，環比下降6.4%。另據業內機構統計，10月中旬—11月10日，全國247家鋼企日均鐵水產量從245.95萬噸震蕩下跌至238.72萬噸；全國45個港口進口鐵礦石總庫存從10845.6萬噸上漲至11308.55萬噸，已連續4期累庫，僅在上周庫存出現小幅下降。

　　從供給角度看，今年初以來，四大礦山年度發運目標保持不變，第四季度存在年底沖量預期，加之我國原礦、鐵精粉產量呈現穩步增長態勢，鐵礦石供應充足。數據顯示，今年前三個季度，全國生產鐵礦石原礦74276.6萬噸，同比增長6.1%；累計生產鐵精粉21547.5萬噸，同比增長1.3%。這意味著在我國鋼鐵產量下降期間，鐵礦石價格卻逆勢上漲，顯然違背了供需的基本規律。

　　其四，港口庫存穩定調節作用未顯。中國礦產總經理郭斌在第六屆進博會上指出，一定量的港口庫存可對市場價格起到調節作用。中國港口的鐵礦石庫存常年保持在1億噸以上，但在市場價格波動中并未有效發揮庫存的穩定調節作用。這一問題在此輪上漲中得到印證。業內專家表示，進口鐵礦石港口庫存雖達到1.1億噸以上，但其中能夠影響市場價格的主流品種有限，且占大比例的長協礦由于定向交易起不到調節價格的作用。另外還有一些歷史存貨或融資貨無法銷售，導致流動性受限。有專家建議，由于很多國際礦業巨頭通過與國內港口合作，在港口開展混礦業務，港口庫存的構成已經發生變化。若加強對港口經營權的統一管理，或能夠減小礦業巨頭對鐵礦石價格的影響。

　　此輪鐵礦石價格上漲，也在一定程度上帶動了焦煤、焦炭、廢鋼等原燃料價格上漲，進一步加劇了產業鏈利潤的不均衡，讓經營效益本就不佳的鋼鐵行業雪上加霜。不過，展望后市，此輪鐵礦石價格不存在持續上漲的基礎。

　　一方面，按照今年實現粗鋼產量“平控”目標來考慮，按全年粗鋼產量10.18億噸、前三個季度7.95億噸計算，第四季度粗鋼日產量不宜超過242.4萬噸，而10月份粗鋼日產量為255.13萬噸，后續粗鋼產量將在政策壓力下回落，對鐵礦石的需求減弱是必然趨勢。當前，公開的鋼廠檢修數據也證實了減產的動向。據不完全統計，截至11月10日，首鋼京唐、包鋼、柳鋼、安鋼等19家鋼廠發布檢修計劃。經《中國冶金報》記者粗略估算，影響鐵水產量在200萬噸以上，并且隨著年底例行檢修的增多，對鐵礦石的需求有望進一步下降。

　　另一方面，北方地區進入取暖季，環保限產也將影響鋼鐵產量。據預測，11月19日—11月23日，京津冀及周邊地區將出現一次區域性重污染天氣過程。河北唐山、保定、邯鄲、衡水、邢臺、石家莊等多地環境部門發布通知，于11月19日啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，除績效評價為A級的企業、納入生態環境監管“白名單”的企業不限產、可以自主減排外，其余鋼廠均將不同程度受到影響。

　　從長遠來看，鐵礦石供應寬松預期強烈，鐵礦石價格不具備持續上漲的基礎。

　　扭轉被動局面須多管齊下

　　當務之急要強化自律減產

　　其實，有關鐵礦石價格“脫離基本面”“存在明顯炒作成分”“亟待回歸合理區間”等的呼吁，在每一輪鐵礦石價格大幅波動過程中都能聽到，其背后的資本推手也每每難以遁形，但“瘋狂的石頭”仍然會尋機登場，打鋼鐵行業一個措手不及。在一些業內人士看來，面對鐵礦石這個國際化程度高、金融屬性越來越強的原料品種，我們確實有很多無奈：定價在外、資源在外、交易平臺在外、美元對沖平臺在外等，因此，被動承受的心理有之，完全依賴行政監管的心理有之，質疑鐵礦石金融屬性強的聲音有之，想趁機“撈一票”的也有之……

　　那么，我們就真的計無所出了嗎？習近平總書記明確提出在關系安全發展的領域加快補齊短板，提升戰略性資源供應保障能力。從鋼協穩步推進“基石計劃”、進一步修訂再生鋼鐵原料標準、研究進口再生鋼鐵原料的增值稅優惠政策，到鋼鐵企業抱團出海“進軍”西芒杜鐵礦，以及加速建設西鞍山鐵礦、本溪思山嶺鐵礦、馬城鐵礦、陳臺溝鐵礦等國內項目，都告訴我們，作為全球最大的鐵礦石消費者，中國鋼鐵行業扭轉被動局面的辦法不是沒有，而是要把各項戰略部署、工作計劃落實到位。一句話，“打鐵”還需自身硬。

　　一是標本兼治，要同步推動自律減產與“基石計劃”落地見效。此輪經過監管部門堅決出手“打鐵”，鐵礦石價格漲勢已有適度降溫。然而，真正支撐行業健康發展的是合理的供需關系，行政監管并非根本之策、長久之計，階段性反彈的概率較大。為此，要真正為鐵礦石價格降溫，鋼鐵行業要從供需基本面入手，推動自律減產與“基石計劃”扎實落地。一方面，當務之急要堅持“三定三不要”（以銷定產，不要把產品變成庫存；以效定產，不要產生經營性虧損；以現定銷，不要把現金變成應收賬款）經營原則，將自律減產落到實處，追求有訂單的生產、有邊際的產量、有利潤的收入、有現金的利潤，從而壓降不合理的鐵礦石需求；另一方面，通過“基石計劃”拓展鐵素資源來源，提高資源保障度，提高鐵礦石定價話語權，壓縮資本炒作的空間。

　　二是深刻認識資本性質及規律，前瞻科學地化解潛在風險。10月底召開的中央金融工作會議提出，要著力提升金融服務經濟社會發展的質量水平，堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，堅持把防控風險作為金融工作的永恒主題。我國金融市場起步晚，發育不完善。這一不成熟的特性在實體企業參與期貨市場上表現得尤為明顯，資本對鐵礦石價格的影響越來越深，導致鋼鐵行業總是疲于應對價格的輪番上漲。這就要求我們著力補短板，加強學習、研究，增強與資本打交道的本領，深刻把握資本逐利的本性及行為規律，強化源頭管控，增強信息辨別能力、風險防范及化解能力、資本運作能力等，并加強專業人才培養，在推動完善金融市場建設的過程中，化被動為主動，超前化解潛在風險，護航產業健康發展。

　　三是著眼長遠、夯實基礎，加速構建互利共贏的產業鏈生態圈。今年前9個月，鋼協會員企業利潤下降34.1%，利潤率只有1.33%，企業虧損面達到近40%。10月底以來，原料價格上漲還將進一步加速產業鏈利潤向上游集中，影響鋼鐵行業可持續發展，不符合上下游企業的共同利益。因此，推動產業鏈利潤合理分配刻不容緩。我們要著眼長遠，處理好個體利益與整體利益、眼前利益和長遠利益的關系，堅持開放合作、互利共贏，攜手打造產業鏈良好生態，推動產業鏈利潤分配趨于公平合理。

　　路雖遠，行則將至。共建鐵礦石安全屏障，需要政府、行業、企業的多方努力、多措并舉，礦山、鋼鐵等上下游企業須強化對話、增強共識、攜手前行，共同打造一個更加公平、更加兼顧多方利益、能實現鋼鐵產業鏈供應鏈可持續發展的好機制，推動鐵礦業、鋼鐵業及上下游產業共同繁榮發展。